Lula fue reelecto en Brasil y la bolsa tuvo su peor día desde 2020

25 al 27 de octubre de 2026 · Bloomberg Línea, Reuters, CNN Chile, InvestNews, Movimento Econômico y Forbes Argentina

Buena parte del mercado esperaba otro resultado. Cuando abrió el lunes, la bolsa de Brasil cayó tan rápido que tuvo que frenar.

El domingo 25 de octubre, Lula da Silva fue reelecto en la segunda vuelta. Sacó 51,8% de los votos contra 48,2% de Flávio Bolsonaro, según el Tribunal Superior Electoral. Flávio pidió anular el resultado: dice que la Justicia cambió las reglas a último momento al extender el horario de votación.

Para entender la reacción hay que mirar la primera vuelta. Según Reuters, Flávio Bolsonaro había terminado primero, contra lo que se esperaba, y eso disparó una suba de los activos brasileños: el viernes previo al balotaje, la bolsa estaba cerca de 7% arriba de su nivel anterior a esa votación. Con el resultado del domingo, esas apuestas se desarmaron.

El lunes en los mercados

El lunes 26, el Ibovespa, el índice de la bolsa de San Pablo, abrió con una caída de 10%. Eso activó el “circuit breaker”: un freno automático que corta las operaciones por un rato cuando la caída es muy brusca, para dar tiempo a que se ordenen las ventas. No pasaba desde marzo de 2020, con la pandemia.

En el peor momento del día, según CNN Chile con datos de EFE, el índice llegó a caer 17,34%, y cerró con -13,88%. El dólar subió más de 12% en la apertura y cerró arriba de 8%, en 5,40 reales.

Según Bloomberg Línea, las tasas de interés de largo plazo subieron casi 3 puntos. En Nueva York, antes de la apertura, las acciones de XP llegaron a caer 52% y las de Itaú, 26%. Según Reuters, el Tesoro brasileño suspendió las licitaciones de bonos previstas para el martes 27 y el jueves 29.

¿Qué mira el mercado?

La cuestión es fiscal. Según Bloomberg Línea, la deuda pública de Brasil pasa el 80% de su PBI. Los inversores quieren ver cómo se va a frenar el crecimiento de esa deuda, porque de eso depende que bajen las tasas. Ales Koutny, de Vanguard, lo resumió en ese medio: “hay poco espacio para cortes en las tasas de interés”. JPMorgan bajó su recomendación para la moneda y los bonos de Brasil.

Del lado del gobierno, Reuters recuerda que el equipo de Lula tiene como meta un superávit de alrededor de 1,3% del PBI para 2030. En su discurso de la victoria, según InvestNews, Lula habló poco de economía y puso el acento en gobernar “para 215 millones” de brasileños. El dato que esperan los inversores es quién será el nuevo ministro de Hacienda, que todavía no fue designado.

Las miradas sobre la reacción son distintas. Para Thierry Larose, de Vontobel, citado por Reuters, la mayoría de los inversores duda de que el plan alcance para ordenar la deuda. Mauricio Monge, de Oxford Economics, plantea el desafío como un equilibrio: mostrar un ajuste fiscal creíble sin dejar de lado el empleo y los salarios. Y el economista Daniel Lins, en Movimento Econômico, cree que hubo exageración en la reacción inicial, con caídas fuertes en empresas cuyos negocios no cambiaron, y espera un nuevo equilibrio en las próximas semanas si el gobierno da previsibilidad.

Y la Argentina

Forbes Argentina contó el efecto del lado de acá. El riesgo país pasó de 707 a entre 738 y 745 puntos. El Merval llegó a caer cerca de 6,7%, y Mercado Libre, más de 12% en algunos momentos. El dólar mayorista subió $11 y tocó $1.540, su máximo del año.

Brasil es nuestro principal socio. De enero a septiembre, le vendimos 9.789 millones de dólares y le compramos 12.005 millones. El 64% de lo que le vendemos son productos industriales. Según Gustavo Perego, de Abeceb, cerca de la mitad del comercio del Mercosur tiene que ver con autos.

Fuentes

• Bloomberg Línea Brasil: bloomberglinea.com.br
• CNN Chile con EFE, cierre del día: cnnchile.com
• Reuters vía Devdiscourse, primera vuelta, Tesoro y analistas: devdiscourse.com
• InvestNews, discurso de la victoria: investnews.com.br
• Movimento Econômico, economistas: movimentoeconomico.com.br
• Forbes Argentina, impacto local: forbesargentina.com