Dólar y riesgo país: qué espera el mercado y por qué te importa

13 de noviembre de 2026 · BCRA, Ámbito, iProfesional, Infobae, El Cronista y Perfil

En noviembre el riesgo país argentino pegó un salto y el dólar casi no se movió. ¿Qué se espera? El mercado proyecta un dólar mayorista de $1.590 en diciembre y cerca de $1.985 dentro de un año, según el REM del Banco Central. El riesgo país, que el viernes 6 tocó 939 puntos, bajó a 829 el jueves 12, pero sigue muy por encima de los 400 de julio.

Cómo está el dólar hoy

El viernes 13 a media tarde el oficial del Banco Nación se vendía a $1.570, el mayorista a $1.547 y el blue a $1.565. El MEP, el que se compra con bonos desde la app de inversiones, rondaba $1.578. El contado con liquidación (CCL), el que sirve para sacar dólares al exterior, estaba en $1.672, 8% arriba del oficial.

Rige el esquema de bandas: el dólar flota entre un piso y un techo, y el Banco Central vende si toca el techo. Ese techo sube cada mes según la inflación del INDEC: será $1.989,12 el 30 de noviembre y $2.032,88 el 31 de diciembre. El mayorista está casi 29% por debajo.

Qué proyectan el BCRA, los bancos y las consultoras

El REM es la encuesta mensual del Banco Central a 45 consultoras y bancos, hecha entre el 28 y el 30 de octubre. La mediana espera un mayorista promedio de $1.558 en noviembre, $1.590 en diciembre, $1.702 en abril de 2027 y $1.985 en octubre de 2027. Inflación: 30,4% en 2026 y 21,9% en 2027. En el mercado de futuros A3, el dólar de fin de año se pactaba a $1.602 el 5 de noviembre.

Qué es el riesgo país

Es un índice del banco J.P. Morgan, el EMBI. Mide cuánto más rinden los bonos en dólares del Estado argentino que los bonos del Tesoro de Estados Unidos de plazo parecido, que el mercado toma como libres de riesgo. Esa diferencia se llama spread y se mide en puntos básicos: 100 puntos son 1%. Ejemplo: si un bono argentino rinde 14% al año y uno estadounidense similar 5%, la diferencia es 9 puntos, o sea 900 puntos básicos.

Desde octubre de 2025 Argentina se mide en el EMBI Global Diversified, con los bonos de la reestructuración de 2020. Si esos bonos bajan de precio, su rendimiento sube y el riesgo país también. Lo mueven la confianza en que el país pague, las reservas, la política y el mundo: si la Reserva Federal de Estados Unidos sube su tasa, los inversores piden más para venir a emergentes.

Por qué subió en noviembre

Invecq apuntó a la victoria demócrata en las dos cámaras del Congreso de Estados Unidos, por la cercanía del Gobierno con Trump. El IERAL sumó las elecciones de 2027, la actividad estancada y las dudas sobre los vencimientos. Y la inflación de Estados Unidos de octubre (0,4%) alimentó la idea de una suba de tasa de la Fed en diciembre.

El 9 de enero vencen US$4.378 millones de Globales y Bonares, según la Secretaría de Finanzas; GMA Capital calcula US$4.553 millones. Fortress estima que el Tesoro tiene US$830 millones de liquidez para ese pago. Las reservas brutas eran US$49.078 millones el jueves 12, y el Banco Central lleva comprados US$16.147 millones en el año.

Por qué el dólar no acompañó

Según el IERAL, porque hay pocos pesos en la calle: el Banco Central los absorbe. La tensión aparece en el CCL y en los futuros, que descuentan una suba del dólar de 28,6% anual.

Para empresas y provincias, un riesgo país alto encarece el crédito: rara vez consiguen tasas más bajas que el Estado. En octubre sus emisiones en dólares cayeron 67% contra septiembre, a unos US$1.100 millones, sin colocaciones de provincias en el exterior.

Preguntas frecuentes

• ¿A cuánto estará el dólar en diciembre de 2026? La mediana del REM espera un mayorista promedio de $1.590.
• ¿Qué significa 829 puntos de riesgo país? Que los bonos argentinos rinden 8,29 puntos porcentuales más por año que los del Tesoro de Estados Unidos.
• ¿Riesgo país alto quiere decir default? No. Es una señal de desconfianza. Morgan Stanley calcula que el mercado le da entre 41% y 52% a un escenario adverso después de 2027, pero aclara que eso no es una probabilidad de default.
• ¿Cuánto vence en enero? Unos US$4.378 millones el 9 de enero, según la Secretaría de Finanzas.

Fuentes

• BCRA, Relevamiento de Expectativas de Mercado de octubre 2026 (publicado el 5/11/2026): bcra.gob.ar
• Ámbito, cotizaciones del viernes 13/11/2026: ambito.com
• iProfesional, cierre del 12/11 con riesgo país en 829 puntos: iprofesional.com
• iProfesional, REM y futuros de A3 (5/11): iprofesional.com
• Infobae, techo de la banda para noviembre y diciembre: infobae.com
• Infobae, compras del BCRA y reservas (12/11): infobae.com
• El Cronista, cierre del 12/11 (cita 829 y 822 puntos): cronista.com
• El Cronista, riesgo país en 939 y lecturas de analistas (6/11): cronista.com
• El Cronista, qué es el riesgo país y cómo leerlo: cronista.com
• El Cronista, caída de emisiones de empresas y provincias: cronista.com
• Perfil, informe del IERAL y por qué el dólar no se mueve (9/11): perfil.com
• Mercado, informe de Invecq (8/11): mercado.com.ar
• Forbes Argentina, Morgan Stanley, Fed y Tesoro de EE.UU. (10/11): forbesargentina.com
• La Política Online, liquidez del Tesoro según Fortress y GMA Capital (11/11): lapoliticaonline.com
• Con Interés, vencimientos 2027 según la Secretaría de Finanzas: coninteres.com
• Bloomberg Línea, salida del EMBI+ y paso al EMBI Global Diversified (6/10/2025): bloomberglinea.com