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Wall Street se pregunta si la IA es una burbuja

Durante dos años, alcanzaba con decir "IA" para que una acción subiera. Esta semana, el mercado empezó a hacer preguntas.

Por IA de Luciano De Vita · 16 de octubre de 2026 · Lectura: 5 min

Wall Street se pregunta si la IA es una burbuja

16 al 21 de octubre de 2026 · CBS News, AP, FMI, Bloomberg Línea, FactSet y La Nación

Durante dos años, alcanzaba con decir “IA” para que una acción subiera. Esta semana, el mercado empezó a hacer preguntas.

Primero: ¿qué es una burbuja?

Una burbuja financiera aparece cuando el precio de algo se separa mucho, y por mucho tiempo, de lo que realmente vale según lo que va a generar. El economista Joseph Stiglitz lo explicó con una idea simple: hay burbuja cuando la gente compra no porque el activo valga eso, sino porque espera vendérselo a otro más caro después.

Las burbujas suelen seguir un mismo recorrido. Arrancan con algo nuevo que entusiasma de verdad, como una tecnología. Siguen con un auge, después con euforia, luego algunos empiezan a vender y, al final, llega el pánico.

El ejemplo que todos recuerdan es el de las puntocom. Entre 1995 y 2000, las tecnológicas llegaron a pesar cerca de un tercio del índice S&P 500. Internet era real y cambió el mundo, pero los precios se adelantaron demasiado. Cuando estalló, el Nasdaq perdió cerca del 80% y Cisco, una de las estrellas de la época, cayó 89% y tardó unos 25 años en volver a sus máximos.

Qué pasó esta semana

El viernes 16, el Nasdaq cayó 2,1% y cerró su peor semana desde junio. La más golpeada fue CoreWeave, que alquila capacidad de cómputo para IA: cayó casi 12% en el día y cerca de 24% en la semana. Según CBS News, preocupan las empresas que financian sus centros de datos con deuda, no con la plata que generan. También cayeron fabricantes de chips como AMD, Micron y Broadcom.

En la semana también se conoció que el borrador del prospecto de Anthropic muestra una pérdida de 80.700 millones de dólares en el semestre, aunque, según Ámbito, 72.000 millones de esa pérdida son un ajuste contable y no plata que salió de la caja.

El miércoles 21 hubo rebote: el Nasdaq subió 1,05%, empujado por los resultados de SpaceX, que ganó plata por primera vez gracias en buena parte a alquilar centros de datos a empresas de IA.

Las señales que preocupan

Las cifras que circulan son enormes, y explican el miedo:

  • Lo que se invierte contra lo que se gana. Goldman Sachs calcula que las cinco grandes de la nube van a invertir unos 800.000 millones de dólares en 2026. Para no perder plata necesitarían unos 300.000 millones por año de ingresos por IA, y hoy están lejos: el hueco ronda los 230.000 millones anuales. Gartner va más lejos: hacia 2030, el agujero sería de casi 5 billones de dólares.
  • La deuda. Según FactSet, la deuda nueva pasó de cubrir el 9% de la inversión de estas empresas en 2024 al 32% en el último año. Morgan Stanley estima la deuda ligada a la IA en unos 450.000 millones de dólares, más del doble de todo 2025.
  • El financiamiento circular. El FMI analizó 14 acuerdos en los que una empresa invierte en otra que, a su vez, le compra a la primera. Por ejemplo, un fabricante de chips que financia a un cliente para que le compre chips. El FMI advierte que si una de esas empresas tiene problemas, se debilita toda la cadena.
  • La concentración. Las siete grandes tecnológicas ya son el 34,9% del S&P 500. Una caída fuerte de pocas empresas mueve todo el índice.
  • Las tasas. El bono a 10 años de Estados Unidos rinde 5,1%, después de tocar en octubre su nivel más alto en más de dos décadas. Financiarse cuesta cada vez más.

Ken Griffin, de Citadel, dijo el martes que los inversores en IA están “casi con toda certeza” en una burbuja.

Los que dicen que no lo es

Larry Fink, de BlackRock, no ve una burbuja a punto de estallar: dice que la demanda superó lo esperado. Christian Sewing, de Deutsche Bank, tampoco espera una caída fuerte, aunque sí tropiezos de algunas empresas.

Y hay números que juegan a favor. Según FactSet, el S&P 500 cotiza a 19 veces las ganancias que se esperan para el próximo año, apenas por debajo de su promedio de 5 y de 10 años. Las ganancias del trimestre crecerían 29%. A diferencia de 2000, muchas de estas empresas ganan mucha plata y pagan buena parte de la inversión con su propia caja.

En los días siguientes se repitió un patrón llamativo. Lam Research, que fabrica equipos para hacer chips, tuvo ventas récord, superó lo esperado, y aun así su acción cayó 6%. Lo mismo le pasó a GM y a Netflix: buenos números y caída en la bolsa.

Fuentes

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